本文為財報系列文章之年報篇，將從成長能力（營業收入、凈利潤、扣非凈利潤）、盈利能力（ROE、毛利率、凈利率）等多個維度解構2021年報。

營業收入

是企業補償生產經營耗費的資金來源，是企業取得利潤的重要保障。據數說商業統計，造紙上市企業2021年營收總額1574.63億元，較上年同期的1511.87億元，增加62.76億元，同比增長4.15%。平均營收由上年同期的60.47億元增加至62.99億元。

▲造紙上市企業2021年營收排行榜

從營收規模來看，晨鳴紙業、山鷹國際、太陽紙業、博匯紙業、華泰股份等5家企業營收位于“百億俱樂部”；中順潔柔和岳陽林紙營收位于50-100億元之間；

景興紙業、仙鶴股份、齊峰新材等在內的17家企業營收位于10-50億元之間；松煬資源營收唯一不足10億元。

從營收增幅來看，有16家企業營收實現正增長，其中博匯紙業、凱恩股份、豪悅護理、依依股份、中順潔柔、宜賓紙業、美利云、五洲特紙等8家企業增幅在兩位數以上，博匯紙業增長最快，營收增幅達到43.56%。

其余9家企業營收均為下滑，其中齊峰新材和松煬資源下滑在兩位數以上，松煬資源下滑最大，營收下滑達到14.47%。

凈利潤

凈利潤是一個企業經營的最終成果，是衡量一個企業經營效益的主要指標。據數說商業統計，造紙上市企業2021年凈利潤總額為116.71億元，較上年同期的96.42億元，增加20.29億元，同比增長21.04%。平均凈利潤由上年同期的3.86億元降低至4.67億元。

▲造紙上市企業2021年凈利潤排行榜

從凈利潤規模來看，太陽紙業、晨鳴紙業、山鷹國際等3家企業凈利潤在10億元以上；中順潔柔、博匯紙業、仙鶴股份等在內的16家企業凈利潤均不足10億元；

凱恩股份、青山紙業、松煬資源、美利云、民豐特紙等5家企業凈利潤均不足1億元；宜賓紙業唯一虧損。

從凈利潤增幅來看，有19家企業凈利潤實現正增長，其中15家企業增幅在兩位數以上，博匯紙業和民豐特紙實現倍數增長，博匯紙業增長最快，凈利潤增幅達到523.50%。

其余6家企業凈利潤均為下滑，其中太陽紙業、松煬資源、青山紙業、宜賓紙業等4家企業下滑均在兩位數以上，宜賓紙業下滑最大，凈利潤下滑達到906.00%。

扣非凈利潤

扣非凈利潤扣除了在經營過程中的支出以及與經營過程無關的支出，更加客觀的看到一個公司的經營狀況。據數說商業統計，造紙上市企業2021年扣非凈利潤總額為103.11億元，較上年同期的79.70億元，增加23.41億元，同比增長29.37%。平均扣非凈利潤由上年同期的3.19億元增加至4.12億元。

▲造紙上市企業2021年扣非凈利潤排行榜

從扣非凈利潤規模來看，太陽紙業、山鷹國際、晨鳴紙業等3家企業扣非凈利潤在10億元以上；中順潔柔、博匯紙業、華泰股份等在內的16家企業扣非凈利潤不足10億元；

凱恩股份、松煬資源、民豐特紙、美利云等4家企業扣非凈利潤不足1億元；宜賓紙業和青山紙業均為虧損。

從扣非凈利潤增幅來看，有19家企業扣非凈利潤實現正增長，其中18家企業增幅在兩位數以上，民豐特紙、博匯紙業、凱恩股份等3家企業實現倍數增長，民豐特紙增長最快，扣非凈利潤增幅達到435.42%。

其余6家企業扣非凈利潤均為下滑，其中松煬資源、美利云、宜賓紙業、青山紙業等4家企業下滑在兩位數以上，青山紙業下滑最大，扣非凈利潤下滑達到398.90%。

凈資產收益率

凈資產收益率體現了自有資本獲得凈收益的能力，是衡量股東資金使用效率的重要財務指標。據數說商業統計，造紙上市企業2021年平均凈資產收益率為12.23%，較上年同期的12.46%，減少0.23個百分點。

▲造紙上市企業2021年凈資產收益率排行榜

從單個企業來看，豪悅護理是唯一一家凈資產收益率在40%以上的企業；依依股份凈資產收益率位于30%-40%之間；五洲特紙、華旺科技、百亞股份、森林包裝等4家企業凈資產收益率位于20%-30%之間；

中順潔柔、仙鶴股份、榮晟環保、博匯紙業、太陽紙業等5家企業凈資產收益率位于10%-20%之間；

山鷹國際、華泰股份、凱恩股份、景興紙業、松煬資源、冠豪高新、晨鳴紙業、恒豐紙業、岳陽林紙、齊峰新材、民豐特紙、美利云、青山紙業等13家企業凈資產收益率均不足10%；宜賓紙業凈資產收益率為負。

毛利率

毛利率可以反映商品經過生產轉換內部系統后增值的多少，即毛利率越大，增值就越多。其大小通常取決于市場競爭、企業營銷、研發成本、品牌效應及固定成本等多個因素。據數說商業統計，造紙上市企業2021年平均毛利率為21.74%，較上年同期的21.08%，增加0.66個百分點。

▲造紙上市企業2021年毛利率排行榜

從單個企業來看，百亞股份和中順潔柔毛利率在40%以上；豪悅護理、凱恩股份、恒豐紙業等3家企業毛利率位于30%-40%之間；

依依股份、華旺科技、冠豪高新、五洲特紙、晨鳴紙業、民豐特紙、松煬資源、仙鶴股份等8家企業毛利率位于20%-30%之間；

太陽紙業、岳陽林紙、博匯紙業、山鷹國際、森林包裝、榮晟環保、齊峰新材、華泰股份、青山紙業、景興紙業、美利云等11家企業毛利率位于10%-20%之間；宜賓紙業毛利率唯一不足10%。

凈利率

凈利率說明企業收入1塊錢能凈賺多少錢，看該指標的時候可以和毛利率比較一下，兩者越接近說明企業的期間費用越低。據數說商業統計，造紙上市企業2021年平均凈利率為9.20%，較上年同期的7.31%，增加1.89個百分點。

▲造紙上市企業2021年凈利率排行榜

從單個企業來看，豪悅護理是唯一一家凈利率在20%以上的企業；華旺科技、依依股份、松煬資源、仙鶴股份、百亞股份、榮晟環保、五洲特紙、中順潔柔、凱恩股份、森林包裝等10家企業凈利率位于10%-20%之間；

太陽紙業、恒豐紙業、冠豪高新、景興紙業、晨鳴紙業、博匯紙業、岳陽林紙、齊峰新材、山鷹國際、華泰股份、美利云、民豐特紙、青山紙業等13家企業凈利率均不足10%；宜賓紙業凈利率為負。