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第一觀察訊（文/羅曾） 5月24日，快手科技發布2021年第一季度業績，用戶規模及用戶活躍度增長均超越預期。一季度，快手中國應用程序及小程序的平均日活躍用戶達到3.792億，同比增長26.4%，環比增長20.0%。快手應用上，每位日活躍用戶的日均使用時長為99.3分鐘，同比增長16.5%，較去年四季度公布的89.9分鐘提升10.5%。其中電商業務取得的成績同樣令人矚目，本季度的電商交易總額達同比增長219.8%。”

業績雙位數增長

數據顯示，2021年第一季度，快手中國應用程序及小程序的平均日活躍用戶達到3.792億，同比增長26.4%，環比增長20.0%。這一增幅也超越市場預期。

快手應用平均日活躍用戶及平均月活躍用戶分別達到2.953億及5.198億，每位日活躍用戶的日均使用時長為99.3分鐘，同比增長16.5%，環比增長10.5%。直播方面，日活躍直播主播及日活躍直播用戶數量環比均實現雙位數增長。

營收方面，快手今年一季度收入達人民幣170億元，同比增長36.6%。快手對于廣告算法和平臺的投入持續產出成果。線上營銷服務收入由2020年同期的33億元人民幣增加161.5%至2021年第一季度的86億元，對總收入的貢獻首次超過50%。一季度，快手平臺的廣告主數量是2020年同期的兩倍以上。

其他服務（包括電商）的收入為人民幣12億元，同比快速增長589.1%。隨著快手對內容及信任電商模式的打造，以及閉環能力的持續提升，本季度的電商交易總額達同比增長219.8%，達1186億元。

虧損49億

在凈利方面，相較于上季度虧損的193.64億元，一季度卻是大幅增加198.24%，虧損高達577.51億元，這也意味著，快手在經營效率上沒有明顯改善。拋去股權激勵、無形資產攤銷等因素影響，一季度快手的真實虧損也處在擴大趨勢，經調整后虧損仍高達49.18億元，而2020年經調整虧損才79.4億元，說明快手的真實業績并不良好。

這也源于市場較為關注的成本費用投入上，由于快手加碼春節營銷投入，一季度在營銷費用上，有大幅的提升，同比增長44.02%達到116.60億元。

這其實也為流量用戶的爭奪做出對策，近一步提升快手在用戶當中的滲透率，2020年底，短視頻用戶規模達到 8.73億，滲透率達到 88.3%，抖音高達60%以上，而快手卻不到45%，說明快手還有近一步提升空間。

從成本費用大幅攀升以及營銷費用持續增長，能夠看出，快手還是離不開燒錢獲客的弊端，而一季度營收環比下滑，以及經調整凈利虧損大幅增加，實際上是能看出快手一季度業績處于下行階段，這也是快手作為雙邊效應的平臺型公司，高營銷費用帶來的通病。

快手直播業務滲透率相對其他直播平臺普遍偏低，根據頻道檢測，快手MCN的直播滲透率約為20%，而陌陌的滲透率約為70%。

股價腰斬

財報發布后，快手股價在5月25日以205.6港元收盤，大跌11.46%，創下了3個月以來最大的單日跌幅。各大證券商下調了對快手的買入評級，美銀證券將目標價由353港元降至303港元；大摩將目標價由350港元降至300港元；野村將目標價由333港元降至273港元。

作為“短視頻第一股”，快手在上市后曾經歷過短暫的高光拉漲，隨后迅速進入暴跌模式。數據顯示，自2月17日至今，快手已從417.8港元/股的最高點，跌至最新的205.6港元/股，累計跌幅超50%。

曾經有業內人士說：“快手股價火箭式上漲導致的估值擴張過于兇猛，這對于二級交易而言是明顯的利空。”此次財報的發布以及近幾個月的股價表現，已經開始驗證這一說法，這讓二級市場的韭菜們如鯁在喉。

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快手在上市后曾經歷過短暫的高光拉漲，隨后迅速進入暴跌模式