作者：林深
進入2021年以來，化工行業景氣度持續上行，精細化工板塊走出了較為可觀的行情。據WIND顯示，精細化工指數（886006.WI）曾于8月30日創下55908.50的最高點，較年內最低點漲幅80.65%。
在上述行業前景穩步向好的大背景下，專業從事精細化工產品及新型高分子材料的研發、生產和銷售的國家高新技術企業——凱盛新材（301069.SZ），也有望在此次登陸創業板后，開啟新一輪成長周期。
據悉，公司主要產品包括氯化亞砜、高純度芳綸聚合單體（間/對苯二甲酰氯）、對硝基苯甲酰氯、氯醚等，上述產品廣泛應用于高性能纖維、高分子新材料、農藥、鋰電池等行業。同時，公司相關產品品質優異，深受客戶認可，銷售市場遍布中國大陸、日本、韓國和美國等國家和地區，具有較強的市場影響力。
公司此次擬公開發行股票不超6000萬股，占發行后總股本的的比例不低于10%，同時，本次發行的初步詢價時間為2021年9月9日，申購日期為2021年9月14日。
由精細化工向新材料延伸
立足氯化亞砜、形成四大領域創新發展模式
無論是政策角度，還是市場增量空間，均預示著新材料及上下游產業鏈迎來了重要發展機遇。
一方面，新材料的開發和應用是我國由制造大國邁向制造強國的重要的工業基礎之一，高性能工程塑料作為化工高分子新材料領域中的一個重要組成部分，已被國家和地方政府列為重點扶持發展的高科技產業。另一方面，以高性能新材料PEKK為例，PEKK以其耐化學性、高強度等優異性能被廣泛應用于新能源汽車、5G電子航空航天等領域，且隨著應用技術的逐步成熟，預計至2025年全球PEKK市場規模達到5億元以上。
在此發展趨勢下，凱盛新材作為全球規模最大的氯化亞砜生產基地，有望顯著受益。
據悉，經過多年的行業深耕，公司已經建立起了以氯、硫基礎化工原料為起點，逐步延伸至精細化工中間體氯化亞砜、進一步延伸到氯化亞砜下游其他羧酸衍生物、鋰電池、芳綸聚合單體以及高性能新材料PEKK等四大領域的創新業態發展模式。并同美國杜邦公司、日本帝人、東麗新材料、韓國可隆、泰和新材等國內外主要芳綸生產企業建立了合作關系，且成為上述企業的合格材料供應商。
具體到公司主要產品的產銷率方面，據招股書顯示，2018年至2020年，公司氯化亞砜、芳綸聚合單體、對硝基苯甲酰氯、氯醚產能利用率的算數平均值分別高達100.04%、99.48%、99.16%、99.95%，呈現出產銷兩旺的發展格局。
在上述產品產銷率表現較好的同時，進入2021年以來，公司也在積極開拓國內客戶，加深和現有客戶的合作，并使得營業收入保持穩定增長的趨勢。數據顯示，今年第一季度公司實現營收19,633.59萬元，同比上漲37.36%；實現歸母凈利潤5,153.21萬元，同比增加15.86%。同時，據公司控股股東華邦健康（002004.SZ）披露的半年度報告顯示，今年上半年凱盛新材分別實現營收39,944.32萬元，實現凈利潤9,496.58萬元。
近三年研發投入年復合增速24.01%
四大核心技術鑄就高競爭壁壘
凱盛新材擁有較強的研發技術實力和發展潛力，具有多年的氯化亞砜及其下游高純度芳綸聚合單體（間/對苯二甲酰氯）等產品的生產經驗，目前公司已經擁有的核心技術包括“氯化亞砜的連續化生產、制備、提純及檢測技術”、“二氧化硫的分離、回收及綜合利用技術（間/對苯二甲酰氯、對硝基苯甲酰氯、氯醚應用）”、“高純度芳綸聚合單體的高效制備技術（間/對苯二甲酰氯應用）”、“PEKK的連續化及規模化生產技術”等四項核心技術。
上述核心技術的取得與公司對研發的重視不無關系，招股書顯示，報告期內，公司持續加大研發投入，研發費用分別為1,922.30萬元、2,575.75萬元及2,956.42萬元，年復合增長率為24.01%。
此外，為保護關鍵核心技術，凱盛新材一方面積極申請專利，目前公司已擁有發明專利83項、實用新型專利53項，且截至招股說明書出具之日，公司在審專利為45項，均為發明專利，涉及生產工藝、生產設備、產品應用、環保處理等方面；另一方面，公司的內部管理制度中對保密行為予以明確，并制定了嚴格的關鍵文件管理規范及涉密信息操作規程。
面向未來延長產業鏈、提升市占率
募資開啟新一輪成長
以芳綸為例，該行業進入壁壘較高，且主要體現在如下三個方面：（1）市場壁壘：由于下游涉及到軍工、航空航天等國防領域，市場認證時間達5年以上，市場開拓周期長；（2）資金壁壘：芳綸單噸投資額高達20萬元，遠高于其他纖維投資成本；（3）技術壁壘：芳綸工程化生產的技術難度大、設備要求高，技術壁壘是制約我國芳綸行業發展的主要因素。
由此可見，一方面，上述較高的進入壁壘會使得行業集中度提升，龍頭話語權較強；另一方面，也是基于上述壁壘，只有具備一定資金、技術等綜合優勢的企業，才有可能在芳綸行業增資擴產，提升市場份額。
凱盛新材作為全球最大的氯化亞砜生產企業及國內領先的芳綸聚合單體生產企業，預計投資18,000.00萬元用于芳綸聚合單體兩萬噸裝置擴建項目（二期），以期滿足下游客戶對公司高質量產品的需求，進而穩定產品供應。
此外，聚醚酮酮作為一種高性能材料，可被應用在汽車、航天航空等高端領域，隨著國內工業產業的轉型升級，聚醚酮酮市場需求持續攀升。公司此次募投的2000噸/年聚醚酮酮樹脂及成型應用項目落地后，將有助于實現高性能材料聚醚酮酮的產業化升級，提高公司在新材料領域的綜合競爭實力。
免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。
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