原標題：沃爾沃與吉利強勢整合背后：中長期圖謀才是重點！ 來源：雪球綜合

在聯手發展的第十個年頭，沃爾沃與吉利這對汽車業“情深伉儷”，希望以一種更加親密的方式應對未來的發展。

在2月10日，沃爾沃汽車集團和吉利控股正式對外公布“整合”計劃之后，吉利和沃爾沃在今日均向《一品汽車》證實了上述規劃，并最大限度的闡述了雙方此次的整合思路以及后續規劃。

“我們和沃爾沃已經（就整合事宜）成立了聯合工作小組，為了從上市公司的角度保持信息的透明性，工作小組會向雙方的董事會以及投資者遞交整合方案尋求意見，我們希望能在2020年內把整合重組完成。”2月11日，吉利汽車集團副總裁楊學良對《一品汽車》表示。

從此次雙方的表態來看，目前沃爾沃和吉利的整合還處于籌劃階段，接下來新公司的命名、管理架構調整、吉沃雙方相關業務在港股乃至海外上市公司的重組、資本化運作等等，都還需要一定的時間去操作和磨合。

此時業界更為關心的是，沃爾沃與吉利為什么會在這個時間節點選擇重組？后續重組的關鍵點在哪？重組之后會對雙方中長期帶來哪些影響？

01

資產資本化

從已經披露的信息來看，整合后的新集團將保持旗下沃爾沃汽車、吉利汽車、領克汽車、極星等品牌的獨特定位以及獨立運作。當然，這些僅是吉利和沃爾沃整合的框架思路，后續整合方式、新公司命名、管理架構及管理模式等關鍵點等，無疑是大家最為關注的焦點。

“整合后，新的企業集團旗下每個品牌都會保持自己獨立的管理團隊，從目前來看，對所有品牌的管理和運營并不會造成影響。吉利與沃爾沃整合之后，新的汽車集團會有一個新名字，不會像媒體猜測的‘大吉沃’，會是一個具有國際范兒、郎朗上口的名字。”楊學良表示。

據《一品汽車》了解，在吉利并購沃爾沃之后，吉利和沃爾沃在管理團隊、品牌運作等各個層面一直保持獨立運營，尤其是雙方大部分資產和合作業務都在非上市公司體系內，資產資本化工作尚未完成。

按照吉利此間的表態，吉利與沃爾沃相關資產的資本化的確是雙方整合的一個關鍵點。據了解，未來吉利與沃爾沃將逐步實現財務報表的合并，整合后吉利品牌和沃爾沃品牌100%、領克品牌80%的資產將進入吉利控股港股上市公司吉利汽車（HK.00175）中，以實現更多資產的資本化運作。而這一模式，未來也會沿用在雙方在海外的上市公司中。

在證券分析人士看來，按照這一模式，吉利港股上市公司除收購吉利控股持有的沃爾沃股權外，還對吉利與沃爾沃的合資品牌領克進行了收購。此次重組后，吉利汽車（HK.00175）將基本全面擁有吉利、沃爾沃品牌、領克品牌、極星等品牌，成為吉利沃爾沃相關汽車資產唯一的平臺。

沃爾沃吉利雙方也于昨日表示，重組后的新業務集團將通過香港吉利汽車上市主體來實現與全球資本市場的對接，下一步還將考慮在斯德哥爾摩上市。沃爾沃汽車和吉利汽車就重組條款達成一致后，將匯報給雙方董事會和股東會批準。獲得監管機構批準后，交易將視當時市場情況并依據香港證券交易所規定進行。

“整合后，吉利汽車（HK.00175）的資產、利潤等將快速擴大，考驗獲得投資者更高的認可度。同時，這樣也能解決長期以來存在在控股集團與上市公司之間的關聯交易，放在一個平臺上可以更大的發揮整合效應。”一位證券分析人士對《一品汽車》表示。

02

打造“新航母”

“從全球復興到全球發展，從全球發展到通過重組成為全球巨頭。沃爾沃從一個即將消失的品牌，從收購之初充滿了質疑，到如今以如此蓬勃之勢頭發展，具有獨特的樣本意義，展現了充分的發展影響力。”沃爾沃相關人士對《一品汽車》表示。

據吉利控股集團公布的業績數據，2019年，吉利控股全球總銷量已經高達217.8萬輛，其中，沃爾沃全球銷量為70.5萬輛。涵蓋吉利、領克、沃爾沃、寶騰、路特斯、遠程商用車、倫敦電動車等多個品牌和業務板塊的吉利控股，已經是一個航母級車企。

“沃爾沃吉利重組將打造一個更加強大的國際化集團，形成規模優勢，同時通過香港和斯德哥摩對接國際資本市場，將為沃爾沃引領變革起到巨大的幫助。”前述沃爾沃人士表示。

都說世上本沒有路，走的人多了就成了路。每一位創業者都是探路人，不邁出第一步，你不可能解鎖正確答案。十年前，李書福以18億天價從福特汽車手中收購沃爾沃汽車，引起全球汽車業界一片嘩然。雖然海內外將這樁交易戲謔為“蛇吞象”，但因收購沃爾沃，也讓吉利汽車真正揚眉吐氣了一回。

外界的質疑不會停止。對于這對新婚“夫妻”來說，在汽車產業的發展道路上留下濃墨重彩的一筆，才是對外界質疑聲以及悲觀的論調的最有效的回擊方式。而吉利和沃爾沃確實做到了。

過去十年間，沃爾沃和吉利書寫了很多動人故事。比如，2017年8月4日，吉利控股與沃爾沃于吉利杭州灣研發中心正式簽署合資協議，組建吉利-沃爾沃和領克汽車兩大合資公司；2019年10月7日，吉利與其控股的沃爾沃汽車公開探討合并旗下發動機業務的可能性等。

也正是這一系列的戰略成果，讓沃爾沃和吉利迎來在中國市場迎來了“飛躍期”。十年間，吉利依托沃爾沃在技術、研發、管理等領域的優勢，已經從長期埋頭于低端汽車制造的自主品牌，躋身至中國自主品牌的“頭號玩家”。而沃爾沃也借助吉利汽車的本土化資源優勢，從一個即將消失的品牌，到發展至如今成長最快的豪華品牌“種子”選手。

逆勢上揚的數據也是最好的佐證。2019年，吉利汽車累計銷量1,361,560輛，市場占有率穩健增長，位居中國品牌乘用車銷量第一，超額完成全年136萬輛銷量目標，成為國內少數完成年度目標的汽車企業。

在并購十年間，沃爾沃不論是在全球市場還是在中國市場，都迎來了屬于自己的“爆發期”。2019年，沃爾沃在華銷量達161,436輛，同比增長18.2%。在中國市場的帶動下，2019年沃爾沃汽車全球銷量再創新高，共售出705,452輛，同期增長9.8%，首次突破70萬輛大關。

十年來，吉利與沃爾沃都取得了豐碩成果，并贏得了雙方尊重和信任。事實證明，吉利收購沃爾沃并不是簡單的資本運作。雙方在合作過程中，都找到一個更利于未來行走的“拐杖”，進而實現了1+1＞2的協同效益。

03

吉沃“綁腿跑”

眼下，全球汽車產業正在經歷深刻變革，電動化、智能網聯和自動駕駛成為大勢所趨。不論是一直追求精益制造的豐田汽車，還是擁有全球規模最大的大眾汽車集團，任何外來經驗都無法適應錯綜復雜的中國車市。

2020年，恰逢吉利收購沃爾沃的第十個年頭。因此，吉利和沃爾沃這段長跑“婚姻”仍需更加鞏固，才能在大風大浪面前穩如泰山。

楊學良坦言，“經過十年的協同發展，吉利和沃爾沃已經取得了階段性的成功，站在吉利并購沃爾沃的十年之際，以及變革浪潮加劇的檔口，雙方也需要用更大的企圖去考慮接下來的中長期發展，我認為，這就是吉利與沃爾沃整合的目的。”

在其看來，沃爾沃吉利整合后，雙方將實現協同效益的最大化。首先，單從銷量上來看，去年吉利年銷量為136萬輛，沃爾沃在全球市場的銷量為70萬輛，合并之后，將成為年銷量超過200萬輛規模的更強、更大的全球汽車集團。

其次，雙方的協同效應將更加分化。過去十年，沃爾沃和吉利主要是聯合開發、采購，公用基礎架構，公用零部件，在成產方面也保持協同發展。從集團公司的角度來講，吉利與沃爾沃合并之后，雙方的實力將會變得更強大。

吉利接下來的業務除了在中國市場的占有率攀升之外，其還要更好的走向全球化，既然要走向全球化，跟沃爾沃協同帶來很多好處，沃爾沃也需要鞏固加強歐美市場的競爭力的同時，還要加大開發包括中國在內的亞太市場，這對兩個公司下的四個品牌全球化發展起到了推波助瀾的效果。

“對于沃爾沃而言，此番整合的最大目的同樣是進一步形成協同效應和規模優勢，助力未來的發展。重組帶來的巨大資源，將有助于沃爾沃繼續去發揮這些獨特的品牌優勢。”沃爾沃前述人士也表示。

當前全球汽車產業正在經歷深刻變革，電動化、智能網聯和自動駕駛成為大勢所趨，這些領域的研發都需要大量投入，以及整合協同。沃爾沃汽車對于未來提出了雄心勃勃的計劃，全球銷量已經連續6年創造紀錄，電氣化、智能化等領域將成為沃爾沃沖擊豪華汽車領導陣營的核心陣地。

“此次重組無疑將促進吉利和沃爾沃汽車業務更深層的合并。之前吉利和沃爾沃發布公告稱將合并旗下的發動機業務，如今的合并或許是在此之下進行更深層次的合作，將汽車業務合并在一起，共享新平臺、公共采購來節省成本，甚至在全球市場采用聯合銷售的策略。”中國汽車流通協會常務理事賈新光對吉利和沃爾沃的合并前景表示看好。

從某種程度上來說，沃爾沃與吉利的此次重組，不僅是雙方在協同發展層面的一次大動作，更是中國車企國際化拓展的又一次全新突破。在“后并購時代”，沃爾沃吉利打造全球車企“新航母”的故事已經動筆，可能未來的章節會更加動人。