證券市場紅周刊?王瀟

一、2019 年報預告凈利增速提升

截止 2020 年 2 月 3 日，A 股已有 2295 家企業披露 2019 年度業績預告或業績快報， 整體披露率達 60.1%，略低于去年同期的 69.0%。

從預告類型來看，當前 2019 年報預告預 喜率為 59%（包括預增、略增、續盈、扭虧），略低于去年同期的 62%；虧損率 19%（包括 續虧、首虧），略高于去年同期的 15%。

目前已披露的業績數據顯示，全部 A 股（不包含 科創板） 2019 年度凈利增速約 26.3%，相比同樣本三季報增速 12.3%、全 A 三季報增速 6.8%均有改善。

二、中小板 2019 年報預告業績大幅改善

當前主板、中小板、創業板披露率分別為 46.1%、56.1%、99.4%， 中小板和創業板的業績披露率較高，并且中小板年報預告業績大幅提升。

中小板當前披露率為 56%，已披露業績具有較強代表 性。2019 年報預告整體法凈利增速為 90.2%，較同樣本三季報增速提升 82.5 個百分點， 較中小板整體三季報增速提升 86.7 個百分點。

凈利增速中位數為 42.5%，較同樣本三季 報增速中位數提升 33.6 個百分點，較中小板整體三季報增速中位數提升 36.6 個百分點。中小板業績底已在中報時期顯現，年報預告進一步夯實業績改善趨勢。

三、創業板年報預告業績增速大幅改善

根據wind統計數據，截止2月3日收盤，創業板19年報業績（預告）披露率接近100%。其中創業板年報預告業績增速為70.4%，相對于三季報的-7.3%顯著抬升；剔除18 年報+19年報發生商譽減值的公司（275家）后，創業板年報預告業績增速為6.1%， 相對于三季報的-10.2%顯著抬升。（注：年報的預告凈利潤采用的是預告上下限的中值）

四、科技制造和TMT年報業績加速增長

在全部A股中，剔除18年報+19年報發生商譽減值的公司（966家）后，篩選年報（預告）業績增速相對于三季報和中報均加速，且年報業績（預告）發布率在40%以上的二級行業，主要分布在：科技制造（專用設備、通用設備、化學纖維、地面兵裝）、TMT（半導體、電子制造）等領域。

五、周期行業年報業績減速

在全部A股中，剔除18年報+19年報發生商譽減值的公司（966家）后，篩選年報（預告）業績增速相對于三季報和中報均減速，且年報業績（預告）發布率在40%以上的二級行業，主要分布在：周期制造（稀有金屬、其他采掘、金屬非金屬新材料、塑料、橡膠、化學制藥、專業工程）、服務業（港口、餐飲、環保工程及服務）等領域。

六、三大高景氣行業聯袂推動年報業績浪

市場連續兩日反彈，除了醫藥股之外，以半導體、新能源汽車和5G消費電子為代表的核心品種，接連獲得資金“搶購”。?例如北向資金連續兩日大舉買入寧德時代，兩日合計凈買入超過18億元。

1、半導體：國產替代加速落地，龍頭業績加速釋放

受益于下游消費電子需求的崛起，半導體行業景氣度大幅改善。臺積電 2019四季度毛利率破 50%，凈利率達到 2018 年以來的峰值 36.6%，同時公司對 2020 年業績展望給與極樂觀預期。海外費城半導體指數突破歷史高點且繼續強勢上漲。

半導體周期提升國內公司話語權，國產替代加速落地，龍頭業績加速釋放。例如智能 手機 ODM 代工龍頭、存儲芯片、指紋識別芯片、CIS 芯片龍頭企業，2019 年也實現了 200%以上 的凈利增幅（中位數）；此外半導體材料、半導體設備等行業年報表現同樣突出。

公司方面，關注技術領先、具備國產替代能力行業龍頭，例如半導體存儲（兆易創新、北京君正）；光學芯片（韋爾股份）；射頻（卓勝微）；模擬（圣邦股份）；設計（匯頂科技、景嘉微）；IDM（聞泰科技、士蘭微、揚杰科技）；設備（北方華創、中微公司）等。

2、新能源汽車（特斯拉）：特斯拉助推行業二次騰飛

2019年特斯拉電動車交付量為36.8萬輛，再創新高。隨著本周股價連續大漲36.35%，公司市值達到1500億美元左右，業內僅次于豐田，并且已經超過傳統車企通用與福特市值之和，為美國最有價值車企之一。

據特斯拉上海工廠制造總監于2019年12月30透露，預計在2020年底國產特斯拉Model3就實現全部零部件的國產化替代。目前，特斯拉上海工廠的零部件本地化率為30%左右，計劃到7月提升至70%-80%。預計國產化后國內供應鏈將深度收益。

A股特斯拉供貨商（鋰電池和零部件廠商）有望復制蘋果產業鏈奇跡，最大程度分享特斯拉爆發的盛宴。例如國內鋰電池龍頭寧德時代表示，擬與特斯拉簽訂協議，約定寧德時代將于2020年7月至2022年6月向特斯拉供應鋰離子動力電池產品。

公司方面，關注特斯拉長期合作方、業務占比高的公司，例如鋰電池及鋰電材料提供商寧德時代、贛鋒鋰業、新宙邦等，汽車零部件廠商模塑科技、三花智控、保隆科技、旭升股份等，以及汽車電子廠商均勝電子、長信科技等。

3、5G：運營商網絡建設提速，5G手機出貨量提升

5G發牌后國內運營商大單集采頻率從2019年6月的每月1單提升到2020年1月的每月11單，頻率顯著提升。此外5G基礎設施建設和應用力度加大，截至2019年底，全國共建成5G基站超13萬個，已有35款手機終端獲 得入網許可，國內市場5G手機出貨量超過1377萬部，國內5G手機芯片投入商用。

產業鏈方面，基站建設所需主設備、PCB、光模塊、數據中心等出貨量仍然保持高位水平，終端方面，5G手機替代加速，芯片、模組、顯示屏、光學鏡頭、揚聲器等手機產業鏈需求提升。

公司方面，關注受益于5G通信網絡建設的PCB龍頭滬電股份、深南電路等，主設備廠商中興通訊，射頻及光器件廠商新易盛、世嘉科技等。