新浪財經訊 2月2日晚間，和佳股份發布2019年年度業績預告，公司全年預計實現盈利3526.25萬元-6045.01萬元，比上年同期下降65%-40%。

對于業績大幅下降的原因，公司在業績預告中解釋：第一，受到金融去杠桿影響，民營企業融資難、融資貴情況進一步惡化，公司融資成本大幅度增加，未經審計的財務費用較去年同期增加約4780萬元，增長幅度近50%。第二，非經常性損益較上期大幅減少。預計本期非經常性損益約為2200-3300萬元，上年同期金額為5070萬元，主要原因為上年同期公司轉讓參股公司股權產生投資收益近1800萬元，本期投資收益大幅減少；本期政府補助較上期有所減少。

財務費用激增 經營現金流常年為負

和佳股份主要從事腫瘤微創及常規治療設備等醫療器械的生產與銷售、醫用制氧設備及工程及融資租賃收入。

根據2019年半年報數據，分行業來看，公司醫療設備及醫用工程業務為支柱業務，實現營業收入4.48億元，占比74.6%；其次為醫療金融服務，也就是融資租賃業務，實現營業收入1.28億元，占比21.27%；最后為醫療服務及專業咨詢服務，實現營業收入2079.02萬元，占比為3.46%。

近年來，和佳股份積極響應國家分級診療政策，加快推進醫院整體建設業務，公司通過醫療PPP合建的模式參與醫院整體建設項目，通過項目公司的形式抓住公立醫院的入口，在PPP目標醫院的運營期內（通常為10年左右），公司可長期持續為該醫院提供器械采購、后勤管理等綜合服務，在獲取該醫院未來新的業務機會時占有先機。

進入融資租賃行業以及和許多公立醫院的合作使得公司營收規模快速增長，但是同時卻讓公司陷入長期失血狀態。自2013年開始，公司的經營活動產生的現金流量凈額持續為負，到了2019年前三季度才由負轉正，為1190.19萬元。

可見近幾年的經營活動和投資活動要靠籌資活動來支撐。此時公司的財務費用一路走高，侵蝕了一部分利潤，2019年1-9月，公司的財務費用為9941.42萬元，相當于2015年財務費用的6.64倍，同時，財務費用率也從2015年的1.89%增長到2019年1-9月的11.98%，財務費用的增長是2019年業績大幅預減的重要原因。

值得一提的是，公司的應收賬款一路走高，截至2019年9月30日，公司的應收賬款賬面金額11.7億元，相當于2013年的4.48億元的2.61倍，這一方面是由于營收規模的增長，另一方面是由于醫院客戶的回款不暢。

截至2019年9月30日，公司的資產負債率為55.98%，公司的短期借款和一年內到期的流動負債分別為4.52億元和7.07億元，合計11.59億元，而公司的貨幣資金僅為4.35億元，存在較大資金缺口。

業績增長乏力 實控人資金承壓減持紓困

在業績預告中，和佳股份表示扣除財務費用、股權轉讓收益及政府補助的影響，本期歸屬于上市公司股東的凈利潤較上期基本持平。這也表現出公司業績的增長乏力，2015年-2017年，公司的扣非歸母凈利潤大幅下滑，降幅分別為62.63%、10.23%和31.93%。

在盈利能力下滑之際，控股股東、實際控制人郝鎮熙、蔡孟珂也自身難保，股權面臨著質押、凍結，為解決財務危機不惜出讓公司控制權。

2019年10月21日，和佳股份發布重大事項停牌公告，郝鎮熙和蔡孟珂正在籌劃股權轉讓事宜，擬將持有的部分股份轉讓給個人投資者，預計本次協議轉讓所涉及的股權比例不超過30.93%，該事項可能涉及公司控制權變更。

2018年10月28日復牌，公司表示停牌期間郝鎮熙和蔡孟珂與國投聚力投資管理有限公司就股權轉讓方案進行了溝通和協商，雙方已就股權轉讓事項達成了意向性約定，國投聚力旗下管理的基金擬受讓控股股東及實際控制人合計不超過 14.965%的股份。

公司表示，若雙方在股權轉讓事項上達成合作，可在一定程度上緩解控股股東、實際控制人的資金壓力，進一步降低質押風險。同時引入國投聚力旗下基金作為公司戰略投資者，將在產業協調、資源共享、業務支持等方面對公司起到積極的作用，有利于公司的長遠發展。

除了謀求轉讓股權之外，實控人減持的腳步也從未停歇，公司在2019 年 9 月 20日披露了《關于實際控制人、控股股東減持公司股份的預披露公告》，郝鎮熙先生、蔡孟珂女士計劃自公告發布之日起15個交易日后的6個月內以集中競價交易方式減持本公司股份不超過 15891615 股（不超過公司總股本的 2%）。

截至2020年1月23日，郝鎮熙和蔡孟珂合計減持579120股，占公司總股本比例為0.6392%，本次減持后，郝鎮熙合計持有公司股份16.11%，蔡孟珂合計持有公司股份13.67%。截至2017年12月31日，兩人持股比例分別為20.01%和16.19%。

需要注意的是，郝鎮熙和蔡孟珂的股權幾乎全部被質押，實控人的財務狀況可見一斑。除此之外，郝鎮熙和蔡孟珂出現部分股權被凍結的情形，涉及股份分別為201020股和7股。被凍結原因為，股東以其所持有的公司股份進行股票質押融資，因出現質押逾期且未能續貸情形，相關質押權人向珠海市中級人民法院申請部分股份凍結。（新浪財經上市公司研究院/小飛鼠 文）