融360大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，11月份，人民幣非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率僅為4%，與10月份環(huán)比下降2個(gè)基點(diǎn)，同比下降40個(gè)基點(diǎn)。這已是自2018年3月份以來(lái)的連續(xù)21個(gè)月下跌，并創(chuàng)下了2016年12月份以來(lái)的最低水平。

人民幣非結(jié)構(gòu)性理財(cái)收益率為何持續(xù)下跌？“究其原因，主要是受市場(chǎng)流動(dòng)性和理財(cái)轉(zhuǎn)型兩方面因素的影響。”融360、簡(jiǎn)普科技大數(shù)據(jù)研究院分析師劉銀平說(shuō)。

劉銀平認(rèn)為，首先，今年以來(lái)市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)充裕，人民銀行不斷引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行；其次，受資管新規(guī)影響，銀行理財(cái)市場(chǎng)正經(jīng)歷轉(zhuǎn)型，而在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，消化存量產(chǎn)品是重點(diǎn)工作之一。

2018年9月份發(fā)布的《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)投資作出了規(guī)定，在限額和集中度管理方面，銀行理財(cái)產(chǎn)品投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的余額，不得超過(guò)理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%或本行總資產(chǎn)的4%；投資單一債務(wù)人及其關(guān)聯(lián)企業(yè)的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)余額，不得超過(guò)本行資本凈額的10%。

“特別是之前的部分存量產(chǎn)品配置了不少高收益的長(zhǎng)期資產(chǎn)，尤其是非標(biāo)資產(chǎn)，產(chǎn)品到期后，銀行需要新產(chǎn)品銜接，按照資管新規(guī)要求，非標(biāo)資產(chǎn)要不斷壓縮，這就造成了新資產(chǎn)組合的整體收益率下降。”劉銀平說(shuō)。

具體到不同類型的商業(yè)銀行，其各自發(fā)行的人民幣非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品平均收益率也有所差別。其中，城商行理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為4.14%，股份制銀行為4.10%，農(nóng)商行為4.06%，外資銀行為3.89%，國(guó)有銀行為3.69%。

相較人民幣非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，人民幣結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率也呈下降趨勢(shì)。上述監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，11月份人民幣結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期最高收益率為5.59%，與10月份環(huán)比下降15個(gè)基點(diǎn)，其中，中信銀行的一款掛鉤中證500指數(shù)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期最高收益率為10.5%，在結(jié)構(gòu)性理財(cái)中拔得頭籌。

但需要注意的是，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品由于引入了金融衍生產(chǎn)品，如掛鉤股指、股票、黃金、外匯、利率等，收益規(guī)則較為復(fù)雜，到期收益率很大程度上又由掛鉤標(biāo)的或資產(chǎn)的表現(xiàn)來(lái)決定，對(duì)投資者的投研能力提出了更高要求。

據(jù)監(jiān)測(cè)，11月份共有142只結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品同時(shí)披露了預(yù)期最高收益率、到期收益率。其中，72只產(chǎn)品未達(dá)到預(yù)期最高收益率，占比50.7%。相比來(lái)說(shuō)，2655只非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品披露了預(yù)期收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)、到期收益率，85只產(chǎn)品未達(dá)到預(yù)期收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，占比為3.2%。