歷時近15個月，經過兩次掛牌、一次“流拍”后，安徽省蕪湖市經濟技術開發區鞍山路8號的白色大樓，終于迎來了“新主人”。
12月4日，長江產權交易所發布公告稱，青島五道口新能源汽車產業基金企業(有限合伙)(以下簡稱“青島五道口”)通過注資144.5億元，同時持有奇瑞控股集團有限公司和奇瑞汽車股份有限公司51%的股權，成為第一大股東。
新股東“掀開蓋頭”奇瑞的下一步怎么走
公開資料顯示，青島五道口成立于2019年8月，是專門為參與奇瑞增資擴股項目而設立的基金主體。其管理人為北京五道口投資基金管理有限公司(以下簡稱“北京五道口”)。
“青島五道口入股奇瑞后，秉承‘幫忙不添亂’的原則，繼續推動奇瑞建立更加市場化的激勵機制、增加資源資金的引入、加強資本運作、加快全國全球的布局，協助‘奇瑞2025戰略’落地。”除了投入100多億元巨資，北京五道口董事長、創始合伙人周建民對媒體的這番表態或許是促成雙方成交的重要因素。
此前奇瑞在增資擴股預公告中表示，為遵循“奇瑞系一盤棋”的原則，本次奇瑞控股、奇瑞股份增資的新增投資方為同一投資方，不接受聯合體增資，不接受委托(含隱名委托)方式增資，且投資方此前沒有在汽車行業進行過投資。
按照長江產權交易所的相關要求。青島五道口此次參與奇瑞增資擴股交易完成后，預計工商變更登記將在1個月內完成。按照奇瑞整體增資擴股方案及已簽署的增資擴股協議約定，雙方將在農歷春節前召開奇瑞新一屆董事會。據透露，董事長一職仍由尹同躍擔任，但奇瑞控股的總經理將由新股東委派。奇瑞內部人士告訴記者，在新一屆董事會中，新股東將占多數席位，但奇瑞控股原第一大股東蕪湖建投擁有“一票否決權”。
即便如此，記者注意到，此次整體掛牌增資成交價格比整體掛牌增資底價溢價1億元。
“奇瑞在技術研發、全球分工方面具有很好的競爭優勢，在新能源、智能網聯、正向體系建設等方面有很好的積淀，相信此次改制將進一步激發奇瑞的潛力，使投資人獲得良好的投資回報，實現更好的社會效益。”周建民表示，之所以參與奇瑞增資擴股，是仍然看好中國汽車行業巨大的增長空間。
在他看來，中國汽車行業正孕育著兩個重要機會：一是新能源汽車的發展；二是中國自主品牌有望參與全球汽車市場競爭。“奇瑞在這兩個方面均有著良好基礎”。
有分析人士認為，雖然中國汽車企業與全球知名品牌還有一定差距，但中國汽車工業體系的成本和質量在全球已處于領先地位，找到合適的方式，中國自主品牌可以很快地走向世界。
實際上，盡管在國內市場遭遇了銷量震蕩，奇瑞“走出去”的腳印卻已遍及海外80多個國家和地區，連續十幾年穩居國內乘用車出口第一的寶座。從炎熱潮濕的馬來群島到冰天雪地的西伯利亞，都可以看到奇瑞品牌的身影。
“奇瑞增資擴股項目的成功，是奇瑞打造國際一流品牌道路上的一個里程碑。”奇瑞控股、奇瑞汽車董事長尹同躍表示，面對新一輪技術革命和日趨激烈的行業競爭，不進則退，“慢進也是退”。因此，奇瑞必須引入戰略資本，激活體制機制，為下一輪競爭搶占新賽道。
他表示，青島五道口團隊了解汽車行業，既有豐富的產業和客戶資源，也有產業投資和資本運作經驗，能夠協助奇瑞實現2025戰略藍圖，“為奇瑞騰飛賦能”。在此前公布的企業“2025戰略”規劃中，奇瑞在新產品、新技術、新能源、等方面進行了布局，規劃落地需要巨大的資金投入。
“奇瑞此次改革并非是簡單的股權出讓行為，而是一次具有長遠意義的國企改革。作為典型的資金、技術密集型產業，汽車產業布局需要大量資金、資源。”汽車行業分析師白德告訴記者，除了引入戰略資本“補充彈藥”，此次“混改”還有助于奇瑞未來分拆上市。“奇瑞是目前中國唯一沒有上市的汽車集團公司，過去融資成本一直較高。通過此次混改，奇瑞在獲得發展資金的同時，還將獲得更好的機制，能有效地解決奇瑞發展面臨的問題。”
在一場由新能源、人工智能技術和新興商業模式催生的產業變革浪潮中，不少財大氣粗的跨國車企定下目標，要通過布局新業務來推動企業轉型。與之相比，中國自主品牌車企在心態上躍躍欲試，精神上整裝待發，但就物質條件和制度建設而言，發展時間較短的他們仍準備不足。因此，習慣了“埋頭造車”的傳統車企不僅要打破舊思維的枷鎖，也需要盡快構建起適應新趨勢的企業體系和市場布局，尋找到新的力量源泉。
期待“鯰魚”效應激發新活力 機制融合是混改成敗關鍵
無獨有偶，同樣在12月4日，長安汽車發布公告稱，其全資子公司重慶長安新能源汽車科技有限公司(以下簡稱“長安新能源”)擬引入4家戰略投資者。此次增資擴股以現金方式進行，共增資28.4億元，增資擴股完成后，長安汽車持有長安新能源的股權比例將由100%稀釋到48.95%，長安新能源將由長安全資子公司變為聯營公司。
兩天內“吸金”近200億元，意味著國有車企混改按下了“快進鍵”。而在這背后，是混改、激勵、國資監管等多項新政的密集落地。2018年年底，國家發改委頒布《汽車產業投資管理規定》，規定明確提出：開展混合所有制改革，推動國有汽車企業與其他各類企業強強聯合，組建具有世界一流水平的汽車企業集團。“汽車行業的混改迎來了綱領性的宏觀指導。”白德表示，國企改革的新一輪政策紅利空間正在向汽車業打開，“鯰魚”效應有望在國有車企中激發新活力。
近年來，盡管越來越多的中國企業走向全球市場，搶占產業變革高地，但他們面臨的局勢更為復雜，市場挑戰也更為艱巨。一方面，特斯拉等企業的估值接連超過傳統車企；另一方面，今年全球汽車市場遭遇了自2008年全球金融危機后最嚴重的挫折，據德國汽車工業協會預測，2019年全球汽車銷量將同比下降5%。這讓人不禁發出疑問，傳統車企究竟還需要做哪些工作，才能熬過這一輪“車市寒冬”，并引導新一輪汽車科技變革乃至汽車產業革命？
毫無疑問，這一輪國有車企“混改潮”是適合尋找答案的地方。
“深化國企改革有三大抓手：混改、制度、激勵。而混改是國企改革的突破口。”陽光時代律師事務所合伙人朱昌明曾撰文稱，混改主要有兩種途徑，一是國有資本投資民營企業，通過混改把民營企業變成了混合所有制企業；二是民營企業作為戰略投資人參與國有企業的混改。在他看來，國企需要引入非公資本來推動公司治理、經營機制方面的轉變，“只靠國企自我改革是很難的”。
混合所有制改革該怎么推進？怎么在調動市場積極性的同時實現國有資本的保值增值？這些問題向來是國企改革的難點之一。
近年來，汽車行業三大央企——一汽、東風、長安分別通過引入戰略投資、并購重組等多種方式推進混改，北汽集團全資子公司北汽新能源也通過增資擴股開啟混改之路，并成為國內第一家A股上市的新能源整車企業。
無論是國有企業對民營企業的參股投資，還是國有車企引入民間資本扮演“戰略投資者”的角色，越來越明顯的混改趨勢均是為了打破“僵化的國企”的魔咒，著手建立更有效的現代化企業治理結構。
“完成混改后，奇瑞通過增資擴股能得到一筆不小的現金流，有利于緩解奇瑞資金缺乏的現狀。”汽車行業分析師鐘師表示，通過引入戰略資本向企業內部注入新鮮“血液”，奇瑞增強競爭實力進一步推進自身發展，同時可以加大研發投入，有助于企業轉型升級。
也有分析指出，國有車企“混改”的本質目的不是所有制的混合，而是更好地發揮市場作用，推動企業機制和治理結構的深層次變革，實現國有資產的保值增值。
因此，要更好地理解奇瑞等國有車企的“混改”之路，就必須先了解眼下汽車企業轉型過程中的新挑戰和新任務。不看到這一點，任何關于國有車企“混改”的敘述都是不完整的。
近兩年，“新能源”“人工智能”和“移動出行服務”等概念在投資圈被炒得火熱。新能源汽車更是一度被預言為“將是繼家電、PC和手機之后又一次全產業鏈級別的大發展機遇”。傳統車企都瞪大雙眼尋求合作伙伴，爭先恐后地宣布“要做智能汽車、向服務型企業轉型”；資本市場更是聞風而至，寶能、恒大等“新玩家”先后揮舞著支票買下入場券。
隨著全球車市整體遇冷和國內新能源車補貼調整，我國新能源汽車銷量連續5個月下跌。一段時間內，新造車勢力融資難、虧損嚴重等消息屢屢出現。因此，“新能源汽車行業究竟還值不值得看好”成為不少人心中的疑惑。
“新能源車不僅值得投資，而且投資正當時。”長安新能源總經理楊大勇曾在一次論壇上直言，新能源車的成長方興未艾，各種各樣的商業模式層出不窮，這就為大家的投資決策帶來了很多機會。“對于產業鏈較長的新能源汽車來說，投資可以是生產、營銷、制造到客戶服務的各個層面。因為是新興產業，每個層面都有很大的機會。”
“中國汽車行業仍有長足增長空間，汽車企業銷量突破百萬輛之后可實現很好的經濟效益和社會效益。”一位不愿透露姓名的青島五道口內部人士告訴記者，從人均汽車保有量看，中國汽車市場仍有增長空間。“中國龐大的市場允許多家企業突破百萬輛規模，而根據規模經濟和行業規律，一旦銷量突破百萬輛，汽車企業現金流和凈利潤均十分可觀。這也是很多資本進入汽車市場的重要原因之一。”
據她介紹，除了協助奇瑞建立更加市場化的激勵機制、增加資源資金的引入、加強資本運作，青島五道口還將整合各方優勢資源，協助“奇瑞2025戰略”落地。
“在扮演好財務投資者角色的基礎上，投資方還應該推動體制機制改革，引入更多優勢資源，做大新能源汽車、智能互聯、共享出行、海外業務等‘大出行’蛋糕。”白德表示，“混”是第一步，“改”才是真正要做的工作。尤其在車市寒冬的背景下，國有車企“混改”的基本政策已經明確，但不少細節還需要在實踐中不斷探索和完善。
去年9月，奇瑞官方推送了一篇《尹同躍董事長致全體奇瑞人的一封信》，信中提到了奇瑞所誕生的安徽在中國改革開放過程中的傳奇作用。去年北京國際車展期間，尹同躍提出了“希望奇瑞能夠成為中國汽車界‘小崗村’”的目標。事實上，中國汽車企業的發展史折射出不少改革開放的傳奇故事。因此，這一輪國有車企“混改潮”或許會吹響中國車企轉型升級的序曲，也可能成為中國汽車產業發展的分水嶺。
·中國青年網記者 許亞杰 來源：
