來源：財(cái)聯(lián)社

財(cái)聯(lián)社（北京，記者 魯佳樂）訊，杉杉股份（600884.SH）正陷入業(yè)績(jī)大幅下滑的窘境。從當(dāng)初的服裝起家，到如今轉(zhuǎn)型新能源及金融領(lǐng)域、主營(yíng)業(yè)務(wù)分拆上市，該公司的資本版圖不斷擴(kuò)張，問題也逐漸凸顯。

鞋服行業(yè)獨(dú)立分析師、上海良棲品牌總經(jīng)理程偉雄在接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時(shí)指出，杉杉、雅戈?duì)柕绕髽I(yè)后來都涉足金融業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型，隨后也進(jìn)行了主業(yè)的回歸。“同樣做西裝起家，單從轉(zhuǎn)型來看，杉杉的表現(xiàn)似乎比雅戈?duì)柛鼜氐祝忌枷胍俅畏稣b業(yè)務(wù)，恐怕任重道遠(yuǎn)。”

跨界陣痛難解

1月20日晚間，杉杉股份發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)減公告稱，其2019年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)為2.39億-2.85億元，同比減少74%-79%。

該公司表示，本次業(yè)績(jī)預(yù)減原因?yàn)樯掀诠緬伿蹖幉ㄣy行股票獲得投資收益約8.17億元，本期執(zhí)行新金融工具準(zhǔn)則，拋售寧波銀行股票所得收益不再計(jì)入“投資收益”，而是直接轉(zhuǎn)入歸屬股東的累計(jì)盈余；同時(shí)，本期公司鋰電池材料正極業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比下降。

“這正是杉杉股份跨界新能源、金融業(yè)而產(chǎn)生的陣痛。”一位不具名業(yè)內(nèi)人士告訴財(cái)聯(lián)社記者，“金融、新能源業(yè)務(wù)賺錢快，比傳統(tǒng)服裝業(yè)務(wù)更具有吸引力，導(dǎo)致企業(yè)逐步放棄主營(yíng)業(yè)務(wù)，將資源都放在副業(yè)，也導(dǎo)致了副業(yè)慢慢變成了主業(yè)。”

資料顯示，杉杉股份的第一次轉(zhuǎn)型始于1999年。該公司實(shí)際控制人鄭永剛于1989年創(chuàng)立“杉杉”品牌，同年，公司依靠服裝業(yè)務(wù)登陸A股市場(chǎng)。鼎盛時(shí)期，杉杉品牌在全國(guó)擁有2000多家門店，在國(guó)內(nèi)的西服市場(chǎng)占有率達(dá)37.4%。

此后，由于激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，鄭永剛在1999年投身鋰電子電池材料領(lǐng)域。該年9月，杉杉股份收購正在研發(fā)“中間相碳微球”（即“鋰電池負(fù)極材料”）的鞍山熱能研究院，成立上海杉杉科技有限公司。2003年，杉杉股份開始進(jìn)入大舉收購和資產(chǎn)整合期。2014年后，該公司服裝業(yè)務(wù)營(yíng)收所占比重便逐年下滑，慢慢由服裝企業(yè)轉(zhuǎn)型為一家新能源產(chǎn)業(yè)企業(yè)。

業(yè)內(nèi)人士指出，杉杉股份在鋰離子正極、負(fù)極、電解液等綜合材料方面已成為世界前列的供應(yīng)商，進(jìn)入蘋果、奔馳、松下等跨國(guó)企業(yè)供應(yīng)鏈，同時(shí)，該公司還將觸角伸到新能源整車制造和金融領(lǐng)域。只是，新能源業(yè)務(wù)和金融業(yè)務(wù)并沒有想象中發(fā)展的順利。到2019年上半年，杉杉股份新能源汽車業(yè)務(wù)營(yíng)收雖然實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但依然虧損5440.53萬元。

杉杉股份方面也坦言，受新能源客車補(bǔ)貼持續(xù)退坡、國(guó)內(nèi)客車行業(yè)持續(xù)下滑影響，公司新能源客車業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期，業(yè)績(jī)持續(xù)虧損且存在繼續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)展前景不明朗。公司擬籌劃對(duì)整車業(yè)務(wù)的調(diào)整，將通過出售的方式對(duì)該業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離，以減輕公司經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，優(yōu)化主業(yè)結(jié)構(gòu)，提升盈利能力。

一位從事汽車產(chǎn)業(yè)的業(yè)內(nèi)專家告訴財(cái)聯(lián)社記者，杉杉股份在電動(dòng)汽車關(guān)鍵的三大部件——電池、電機(jī)、電控上，并未掌握完全獨(dú)立的技術(shù)，這使得其在成本上承受巨大壓力，同時(shí)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中也無法獲得足夠的優(yōu)勢(shì)。而其在造車上選擇的合資對(duì)象也是汽車制造的“非主流企業(yè)”，這給其未來產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力打上了問號(hào)。

同時(shí)，杉杉股份部分金融業(yè)務(wù)也面臨危機(jī)。日前，該公司參股的網(wǎng)貸平臺(tái)杉易貸運(yùn)營(yíng)主體，因通過登記的住所或經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所無法聯(lián)系，被列入經(jīng)營(yíng)異常名錄。杉杉股份2019年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該公司通過金融股權(quán)投資帶來部分收益，但類金融業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)僅為913.95萬元，同比下降2.19%。

杉杉系的“野心”

除跨界轉(zhuǎn)型之外，杉杉系在資本市場(chǎng)動(dòng)作頻頻。2016年2月16日，杉杉股份宣布，其旗下重要子公司——杉杉能源已于當(dāng)日正式掛牌新三板。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，杉杉股份此舉意味著新能源融資渠道的打開。

2017年5月，該公司旗下負(fù)責(zé)融資租賃業(yè)務(wù)板塊的富銀融資股份（08452.HK）正式登陸香港聯(lián)交所。

2018年6月27日，杉杉股份發(fā)布公告稱，杉杉品牌股票自當(dāng)日起在香港聯(lián)交所主板上市交易，股票簡(jiǎn)稱為“杉杉品牌”。杉杉品牌主要業(yè)務(wù)為FIRS、SHANSHAN等四個(gè)男裝品牌的設(shè)計(jì)、推廣及銷售。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，服裝業(yè)務(wù)分拆上市，意味著杉杉股份旗下三大主營(yíng)業(yè)務(wù)完成了獨(dú)立上市。

“分拆上市對(duì)杉杉來說只是多了一個(gè)融資渠道。從服裝業(yè)務(wù)來看，目前在一二線市場(chǎng)已經(jīng)很少看到杉杉品牌，甚至是三四線市場(chǎng)也不多見。目前服裝市場(chǎng)已經(jīng)‘此一時(shí)非彼一時(shí)’，在國(guó)內(nèi)外品牌競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，仍然處在邊緣地帶的杉杉品牌想要回到主流市場(chǎng)，重返當(dāng)初的巔峰，難度很大。”程偉雄表示，單獨(dú)上市為杉杉品牌做了一定的資本積累，但如果資源、人力跟不上，其將服裝業(yè)務(wù)拆分上市也只是‘雷聲大雨點(diǎn)小’，扶正杉杉品牌依舊任重道遠(yuǎn)。

而杉杉系的“野心”不只于此。業(yè)內(nèi)人士介紹稱，以杉杉控股為核心的杉杉系不斷進(jìn)行擴(kuò)張，旗下包含了過百家下屬公司，產(chǎn)業(yè)布局遍布科技、時(shí)尚、投資服務(wù)、城市綜合體、貿(mào)易物流、旅游、醫(yī)療等領(lǐng)域。

而杉杉系的靈魂人物、杉杉品牌創(chuàng)始人鄭永剛，也被業(yè)內(nèi)稱為“資本高手”。公開資料顯示，在過去10年，鄭永剛曾控股的境內(nèi)外上市公司有分別有杉杉股份、中科英華高科技股份有限公司（現(xiàn)更名為“諾德投資股份有限公司”）、浙江艾迪西流體控制股份有限公司（現(xiàn)更名為“申通快遞股份有限公司”）、山東江泉實(shí)業(yè)股份有限公司、錦州新華龍鉬業(yè)股份有限公司（現(xiàn)更名為“錦州吉翔鉬業(yè)股份有限公司”）。

此前，鄭永剛在接受媒體采訪時(shí)曾表示，在資本市場(chǎng)，杉杉這個(gè)服裝概念已經(jīng)很淡漠，杉杉是一個(gè)資本運(yùn)作比較成功的金融企業(yè)，“我希望我是從服裝進(jìn)來，從金融出去，我希望成為一個(gè)金融家。”

香頌資本執(zhí)行董事沈萌告訴財(cái)聯(lián)社記者，杉杉股份通過服裝產(chǎn)業(yè)完成原始的資本積累，后期不是以實(shí)業(yè)的角度涉足其他，更多是冒險(xiǎn)涉足其他領(lǐng)域。“也說明這些行業(yè)是自帶熱度的行業(yè)，其本身就缺乏完善的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，行業(yè)本身屬于受政策刺激的曇花一現(xiàn)。”

“通過資本運(yùn)作的杉杉，沒有辦法做扎實(shí)實(shí)業(yè)，通過短期買殼賣殼的方式去投資、再分拆上市，這和目前資本‘造系’企業(yè)的操作模式和邏輯一樣，缺乏扎實(shí)基礎(chǔ)。”沈萌說。