2020年并購重組第一單來！中國船舶374億重組過會，船舶業航母即將面世

來源：IPO日報

吳鳴洲

1月10日，證監會官網披露，中國船舶工業股份有限公司（簡稱“中國船舶”）發行股份購買資產獲通過。這意味著，“南北船”合并邁出重要一步。

值得一提的是，這是2020年第一個上會接受審核的并購重組項目。

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373.68億元收購五公司

據悉，中國船舶該起資產重組最早于2017年9月27日首次停牌，直到2018年2月27日，中國船舶才披露了收購方案。資產重組已經耗時超兩年，期間重組方案多次調整，最初的單一債轉股也變為更大范圍的資產重組。

具體來看，中國船舶新的重組方案將分“三步走”。首先，公司將向中船集團等多名交易方定增收購江南造船100%股權、外高橋造船36.2717%股權、中船澄西21.4598%股權等五家公司股權，交易作價373.68億元。

其中，江南造船100%股權的交易作價達232.77億元，廣船國際100%股權作價105.41億元，黃埔文沖100%股權作價84.93億元。

第二步，中船集團以持有的中船動力100%股權、中船動力研究院51%股權、中船三井15%股權出資，中國船舶以持有的滬東重機100%股權出資，共同設立中船動力集團。

最后，中船防務將以持有的黃埔文沖54.5371%股權、廣船國際46.3018%股權與中國船舶及中船集團持有的中船動力集團控股權進行資產置換。

步驟三實施完成后，中國船舶持有江南造船 100% 股權、外高橋造船100% 股權、中船澄西 100% 股權、黃埔文沖85.5207% 股權及廣船國際79.4586% 股權。

除了資產收購，中國船舶還擬募資配套資金，募資總額不超過38.67億元，募集資金將被投向廣船國際中小型豪華客滾船能力建設、數字造船創新示范工程等項目，實施主體包括廣船國際及江南造船。此外，公司還將17.5億元用作補充流動資金。

02

“南北船”合并

2019年10月，國務院國資委發布消息，經國務院批準，中船工業與中船重工實施聯合重組，這也是央企間重組合并的重要落地案例。

資料顯示，中船工業與中船重工均脫胎于原中國船舶工業總公司，自1999年分拆設立，也分別被業界俗稱為“南船”、“北船”。

其中，中船重工偏重船舶設計與系統配套，是我國海軍裝備科研生產的主體力量，在船舶全產業鏈上皆有布局，目前擁有中國重工、中國海防、久之洋、中國動力、中國應急等多家上市公司。

而中船工業更擅長于民船及船舶制造，能夠設計、建造符合世界上任何一家船級社規范，滿足國際通用技術標準和安全公約要求、適航于任一海區的現代船舶，旗下上市公司包括中國船舶、中船防務、中船科技等。

近年來，全球船舶行業持續低迷、產能過剩。面對新局面，同根同源的兩大集團合并勢在必行。“南北船”合并不僅有利于內部優勢互補、減少無效重復競爭、提升效率，還可以統籌發揮產業協同效應。

此后，作為代表之一的中國船舶、中船科技，也加快推進各自的并購事項。

對于本次并購重組，中國船舶表示，交易完成后，公司的盈利能力將得到進一步提升。據測算，交易完成后，2018年中國船舶營業收入由169.1億元萬元增加至409億元，凈利潤由4.89億元下降至2.52億元。不過，2019年1月-4月中國船舶的營業收入由61.4億元增加至144.3億元，凈利潤由949萬元增加至15.45億元，業績增厚顯著。

同時，中國船舶還稱，從長期看來，通過本次交易，公司新增軍用船舶造修相關業務，行業地位進一步鞏固，隨著船舶行業未來回暖、公司業務協同進一步加強，公司的抗周期性風險能力將得到有效提升，預計未來公司的每股收益水平將得到相應改善。

值得注意的是，中國船舶推進上述并購重組時，同屬中船集團的上市公司中船科技也披露了重組草案，中船科技擬21.1億元收購海鷹集團100%股權，借此強化自身在中船集團內高科技、新產業的平臺定位。

但在2019年11月接受證監會并購重組委審核時，中船科技發行股份購買資產未獲通過，原因是標的資產未來持續盈利能力存在重大不確定性。